Les grandes tendances du marché américain à suivre cette année

Le marché américain reste au centre du jeu mondial, mais il ne ressemble plus vraiment à celui d’il y a cinq ans. Entre une croissance toujours robuste, une politique budgétaire sous tension et une Bourse dominée par quelques géants de la technologie et de l’intelligence artificielle, les repères classiques vacillent. Les investisseurs étrangers, notamment francophones, doivent désormais composer avec un double mouvement : d’un côté, une économie américaine qui continue d’avancer à un rythme soutenu ; de l’autre, un début de normalisation globale qui réduit l’écart avec l’Europe et une partie de l’Asie. Comprendre ces grandes tendances du marché américain n’est plus un luxe, c’est une condition pour allouer son capital sans se laisser piéger par les effets de mode.

Les signaux sont parfois contradictoires. La Fed souffle le chaud et le froid sur les taux directeurs. Washington alterne promesses de baisses d’impôts et menaces de resserrement budgétaire. Wall Street encaisse cette volatilité avec son style habituel : des corrections violentes sur certains secteurs, pendant que d’autres, portés par l’IA, les infrastructures ou la santé, enchaînent les plus hauts historiques. Derrière les indices, la réalité est moins linéaire qu’elle n’y paraît. Quelques dizaines de valeurs concentrent l’essentiel de la performance, tandis qu’une grande partie du marché évolue de façon plus heurtée. Pour un investisseur francophone, la question n’est donc plus “faut-il aller sur les États-Unis ?”, mais plutôt “comment y aller sans se brûler les ailes”.

En bref :

• Domination américaine contestée : l’économie US reste en tête, mais une reprise modérée ailleurs dans le monde pourrait réduire l’écart.
• Bascule budgétaire possible : un resserrement des finances publiques pèserait sur certains actifs risqués, tout en soutenant les obligations et les stratégies de suivi de tendance.
• Technologie et IA au centre du jeu : une poignée de groupes concentrent l’essentiel de la performance boursière, avec des ratios de Sharpe très au-dessus de la moyenne historique.
• Rotation sectorielle permanente : services publics, santé et industrie gagnent en importance face à la seule tech “de croissance pure”.
• Volatilité politique et monétaire : élection présidentielle, discours de la Fed et tensions commerciales alimentent un environnement où la gestion du risque compte autant que le choix des actions.

Les grandes tendances macroéconomiques du marché américain à surveiller

La première grille de lecture pour comprendre les tendances du marché américain, c’est la macroéconomie. Deux forces tirent les rendements dans des directions parfois opposées : une croissance encore solide, surtout aux États-Unis, et un possible début de resserrement budgétaire dans les pays développés. Pour un investisseur ou un entrepreneur francophone, cela signifie que le “monde d’après” la crise sanitaire et l’explosion de la dette publique entre enfin dans une phase d’ajustement.

Ces dernières années, les États-Unis ont affiché une croissance nominale supérieure à 6 %, malgré une hausse des taux directeurs de 0 à plus de 5 %. Beaucoup prédisaient un coup d’arrêt brutal. À la place, la consommation est restée robuste, portée par un marché du travail tendu, des salaires en progression et des aides massives, directes ou indirectes. Ce cocktail a fait des États-Unis une exception par rapport à l’Europe ou à la Chine, où le ralentissement a été beaucoup plus marqué.

Pour visualiser ces dynamiques, il est utile d’opposer cette situation à celle des autres économies développées :

Un point clé à suivre est le pourcentage de pays qui améliorent leurs conditions de croissance. Les données du FMI montrent qu’après une phase où près de 88 % des économies développées ralentissaient, la proportion de pays en amélioration remonte progressivement. Autrement dit, l’écart entre les États-Unis et le reste du monde pourrait commencer à se réduire, avec des marchés moins concentrés sur un seul bloc.

Les implications pratiques pour un investisseur francophone sont claires :

• Ne plus raisonner uniquement “US vs reste du monde”, mais intégrer un scénario où la croissance se rééquilibre progressivement.
• Identifier les zones qui sortent du creux : une Europe qui se stabilise ou certains émergents mieux gérés peuvent offrir des relais de performance.
• Anticiper un changement de régime où la hausse des taux cesse d’être la seule variable clé, remplacée par la trajectoire des déficits publics.

Ce contexte prépare le terrain à une autre question centrale : comment la possible consolidation budgétaire américaine va-t-elle redessiner la carte des opportunités sur les marchés financiers, notamment pour les actifs en dollars.

Consolidation budgétaire et conséquences sur les actifs américains

Derrière les grandes tendances de croissance se cache un sujet moins spectaculaire, mais déterminant : la trajectoire de la dette publique et des déficits. Le programme économique de Donald Trump, avec la promesse de baisser l’impôt sur les sociétés, complique l’équation. Des baisses d’impôts sans baisse équivalente des dépenses élargissent mécaniquement le déficit. À court terme, cela peut soutenir l’activité. À moyen terme, cela force à choisir entre hausse de la dette et resserrement budgétaire.

L’histoire permet d’anticiper les comportements des marchés lors des phases de consolidation de la dette publique. En agrégeant les données par grandes périodes de baisse ou de hausse du ratio dette/PIB, on obtient des tendances robustes :

Il faut aussi différencier deux scénarios :

• Consolidation active : l’État réduit directement ses dépenses, coupe dans certains programmes, retarde des investissements.
• Consolidation passive : les dépenses restent stables, mais la croissance nominale (prix + volumes) fait mécaniquement baisser le ratio dette/PIB en améliorant les recettes fiscales.

Historiquement, la première option est plus douloureuse pour les actions. Moins de dépenses publiques, c’est souvent moins de chiffre d’affaires pour une partie des entreprises cotées, en particulier dans les infrastructures, la défense ou la santé. La seconde option est beaucoup plus digeste : la dette “pèse” moins dans le PIB, sans que l’État ne coupe brutalement ses flux.

Pour un investisseur qui regarde les États-Unis depuis la France, la leçon est simple : il devient dangereux de construire un portefeuille uniquement sur la base d’un scénario “bull” perpétuel sur Wall Street. Le risque budgétaire est bien réel, même s’il ne se traduit pas immédiatement par une crise. Comprendre ces dynamiques permet de mieux articuler la suite : comment la Bourse américaine a été dominée par quelques actifs surperformants, et ce que cela implique pour la construction d’un portefeuille réellement diversifié.

Suprématie des actifs américains : concentration, IA et ratios de Sharpe

La Bourse américaine a connu une période exceptionnelle, pas seulement en termes de performance brute, mais surtout de performances ajustées au risque. Le ratio de Sharpe du S&P 500 a été plus de deux fois supérieur à celui de sa version équipondérée. Autrement dit, quelques très grandes capitalisations ont tiré l’indice vers le haut, alors qu’un portefeuille réparti de manière égale entre toutes les valeurs affichait un profil bien moins impressionnant.

Le contraste est encore plus marqué lorsqu’on compare le MSCI World aux marchés émergents : le ratio de Sharpe du premier a été plusieurs fois plus élevé que celui du second. Pendant ce temps, l’écart entre les actions et les obligations s’est inversé par rapport aux vingt années précédentes, avec un avantage clair pour les actions en 2024, alors que les obligations dominaient historiquement sur une base risque/rendement.

Derrière ces chiffres, une réalité : une poignée de titres, souvent liés à l’intelligence artificielle, au cloud ou aux semi-conducteurs, a capté une part disproportionnée des flux. Pour le dire autrement, beaucoup d’investisseurs ont fait un pari massif sur la capacité des géants de la tech américaine à continuer de générer des marges élevées, des rachats d’actions et une croissance des bénéfices à deux chiffres.

Les caractéristiques de cette phase de suprématie peuvent se résumer ainsi :

• Concentration extrême : quelques leaders (Microsoft, Nvidia, Apple, etc.) dominent les indices.
• Effet IA : toute entreprise perçue comme bien positionnée dans l’IA a vu sa valorisation s’envoler.
• Rachats d’actions massifs : ils ont soutenu mécaniquement le bénéfice par action et le cours.
• Résilience inattendue aux taux élevés : les modèles économiques tech ont encaissé les hausses de taux mieux que prévu.

Pour un investisseur francophone, cela pose une question inconfortable : investir sur le marché américain via un simple ETF S&P 500, est-ce encore une vraie diversification, ou juste une exposition camouflée à une poignée de valeurs stars ? Beaucoup d’épargnants ont cru acheter “le marché américain” alors qu’ils prenaient surtout un risque concentré sur les mégacaps technologiques.

La saison des résultats, les annonces de nouveaux programmes de rachat et l’émergence de leaders IA de deuxième génération (dans les logiciels, l’infrastructure ou les services) continuent de restructurer la hiérarchie boursière. Mais cette concentration crée aussi une fragilité potentielle : un simple changement de perception sur l’IA, ou un choc réglementaire, peut provoquer des mouvements violents. La suite logique consiste donc à analyser comment cette dynamique se décline secteur par secteur.

Secteurs et thématiques porteurs sur le marché américain cette année

Le marché américain n’est pas monolithique. Les tendances actuelles dessinent une sorte de “double moteur”. D’un côté, la technologie et l’IA restent la vitrine du dynamisme américain. De l’autre, des secteurs plus tangibles – services publics, santé, industrie – gagnent en visibilité, portés par des besoins structurels : transition énergétique, vieillissement de la population, relocalisations partielles de production.

Les entrepreneurs et investisseurs francophones gagneraient à regarder au-delà des seules stars du Nasdaq. Prenons l’exemple d’une PME française fictive, “HexaLog”, spécialisée dans les solutions logistiques pour e‑commerce. Pour se développer aux États-Unis, elle doit comprendre non seulement les géants de la tech, mais aussi les tendances dans l’énergie (coût de l’électricité pour ses entrepôts), la santé (couverture des salariés) et l’industrie (robotisation des plateformes).

Trois grandes thématiques structurent particulièrement les tendances sectorielles américaines :

• Technologie “large” : IA, cybersécurité, cloud, logiciels B2B, semi-conducteurs.
• Transition énergétique : réseaux intelligents, renouvelables, stockage, services publics.
• Santé et Silver Economy : services médicaux, pharma, assurantiel, dispositifs médicaux.

Dans la pratique, cela signifie qu’un portefeuille exposé aux États-Unis peut être construit de manière plus fine qu’un simple achat d’indice. Un investisseur peut par exemple combiner :

• Un ETF large sur le S&P 500 pour capter la dynamique globale.
• Un ou deux ETF sectoriels ciblant la santé ou les services publics pour équilibrer le risque.
• Une sélection limitée de titres individuels dans la tech pour viser la surperformance, tout en acceptant une volatilité plus forte.

Pour l’entrepreneur étranger qui vise le marché américain, ce panorama sectoriel est aussi un outil de décision stratégique. S’implanter sur une niche alignée avec ces grandes tendances offre plus de chances de voir son modèle validé par les investisseurs, les banques et les partenaires locaux. L’étape suivante consiste alors à traduire ces constats en décisions concrètes de sélection de valeurs.

Actions américaines à suivre : leaders structurels et valeurs stratégiques

Face à l’abondance de titres disponibles sur Wall Street, choisir quelques actions américaines à surveiller impose de privilégier les entreprises qui cumulent trois qualités : un modèle économique éprouvé, une capacité d’innovation réelle et une discipline financière visible dans les comptes. Les géants de la tech remplissent souvent ces critères, mais ils ne sont pas les seuls.

Les investisseurs institutionnels comme les particuliers regardent en priorité les groupes capables de traverser différents cycles économiques sans remettre en cause leur rentabilité. Une sélection typique de valeurs stratégiques peut ressembler à ceci :

Construire une liste de valeurs à suivre n’implique pas de tout acheter. L’objectif est plutôt de :

• Suivre les tendances de résultats trimestriels de ces groupes pour prendre le pouls du marché US.
• Observer comment ils réagissent aux variations de taux, à l’évolution de la consommation et aux annonces politiques.
• Identifier les moments où la valorisation redevient raisonnable après une phase d’euphorie.

La saison des résultats joue ici un rôle clé. Chaque publication peut redistribuer les cartes : un simple avertissement sur marges, une guidance plus prudente ou au contraire une annonce de rachat d’actions supplémentaire peut provoquer des mouvements à deux chiffres. L’investisseur qui suit ce jeu doit être clair sur sa stratégie : investir progressivement, via des points d’entrée étalés, ou rester sur des ETF pour éviter le stress lié aux montagnes russes des titres individuels.

C’est d’autant plus vrai dans un environnement où la politique monétaire et le contexte électoral peuvent générer des chocs soudains de volatilité. D’où l’importance de compléter la sélection de titres par une réflexion sérieuse sur la gestion du risque.

Risques, opportunités et construction d’un portefeuille américain robuste

Le marché américain offre un couple risque/rendement attractif, mais il ne pardonne pas les approches improvisées. Entre les taux élevés, la perspective de mouvements budgétaires et les incertitudes politiques, la probabilité de corrections brutales reste élevée. L’objectif n’est pas d’éviter le risque, mais de le gérer de manière structurée.

Un investisseur francophone peut s’inspirer des principes de base de la gestion multi-actifs pour bâtir une exposition équilibrée aux États-Unis, plutôt que de se concentrer sur quelques paris isolés. Une grille de construction possible se présente ainsi :

Quelques principes structurants peuvent guider cette construction :

• Diversifier réellement : répartir entre plusieurs classes d’actifs (actions, obligations, éventuellement stratégies systématiques).
• Utiliser les ETF comme colonne vertébrale, et non comme accessoires, surtout pour débuter.
• Intégrer une possible volatilité durable liée aux élections, aux décisions de la Fed et aux tensions commerciales.

L’assurance-vie peut être un bon véhicule pour accéder à ces supports, à condition de surveiller les frais d’entrée, de gestion et d’arbitrage. Un contrat trop chargé en coûts rogne vite la surperformance espérée sur le marché américain. Sur un compte-titres, la fiscalité est plus directe, mais la flexibilité est maximale pour arbitrer rapidement.

Au final, le marché américain reste un passage quasi obligé pour qui veut bâtir un patrimoine orienté croissance. Mais la bonne approche n’est ni le “all-in Nasdaq”, ni le retrait complet par peur de la volatilité. La clé se situe entre les deux : comprendre les grandes dynamiques macro, repérer les secteurs structurellement porteurs et bâtir un portefeuille capable d’absorber les chocs tout en restant exposé aux opportunités réelles que les États-Unis continuent de proposer.

Comment profiter de la croissance américaine sans prendre trop de risque ?

La solution la plus équilibrée consiste à combiner un ETF large sur le marché américain (S&P 500 ou MSCI USA) avec une poche d’obligations en dollars et, éventuellement, quelques ETF sectoriels défensifs comme la santé ou les services publics. Cela permet de capter la dynamique globale tout en limitant l’impact d’une correction brutale sur un seul secteur. L’important est de rester diversifié et d’investir progressivement plutôt qu’en une seule fois.

La domination des valeurs technologiques américaines va-t-elle durer ?

Les grandes valeurs technologiques américaines restent au centre de l’économie mondiale grâce à l’IA, au cloud et aux logiciels. Leur domination peut se prolonger, mais la concentration actuelle crée un risque : une mauvaise surprise sur quelques titres peut peser fortement sur les indices. Il est prudent de garder une exposition à ces leaders, tout en équilibrant avec d’autres secteurs comme la santé, l’industrie ou les services publics.

Que signifie la consolidation budgétaire pour les investisseurs en actions US ?

Une phase de consolidation budgétaire active, avec baisse des dépenses publiques, a historiquement pesé sur les actions, surtout dans les secteurs dépendants de la commande publique. En revanche, les obligations et certaines stratégies de suivi de tendance se comportent mieux dans ce type d’environnement. Pour un investisseur, cela implique de ne pas être sur-exposé aux actions et d’intégrer une part de revenus fixes dans son allocation.

Faut-il privilégier la gestion active ou les ETF pour investir aux États-Unis ?

En période d’incertitude et de forte concentration des indices, les ETF restent une base solide grâce à leurs frais réduits et leur simplicité. La gestion active peut apporter de la valeur si elle est réellement sélective, par exemple pour éviter les titres les plus surévalués ou pour cibler des niches spécifiques. Dans la pratique, beaucoup d’investisseurs combinent un cœur de portefeuille en ETF avec quelques fonds ou titres en gestion active.

Comment un entrepreneur francophone peut-il utiliser ces tendances pour son business ?

Comprendre les grandes tendances du marché américain permet à un entrepreneur de mieux choisir son secteur, son positionnement et ses partenaires. S’implanter sur des marchés porteurs comme la tech B2B, la logistique e-commerce, la santé ou l’énergie rend plus facile l’accès aux financements et aux clients. L’analyse des tendances macro, sectorielles et boursières sert alors non seulement à investir, mais aussi à orienter des décisions stratégiques de développement aux États-Unis.